需求低迷，鋼價繼續(xù)探底
發(fā)布時間：
2022-06-21
截至6月20日收盤，螺紋鋼2210收于4149元/噸，下跌264元/噸，跌幅為高達5.98%，期螺迎來6連跌，且本次跌幅繼續(xù)擴大。對比4月初期螺最高5190元/噸價位，累計跌幅超過1000元/噸。
今年以來，受俄烏沖突、美聯(lián)儲加息、輸入性通脹壓力上升等因素疊加影響，大宗商品市場持續(xù)面臨調(diào)整，市場則對一些短期負面因素出現(xiàn)了過度反應。對比來看，受上周四美聯(lián)儲加息落地之后，期貨和現(xiàn)貨市場跌幅開始擴大，同時臨近周末開始全國各區(qū)域鋼廠停產(chǎn)檢修開始增加，但周末鋼廠對于焦炭提降300元/噸，原料在經(jīng)歷2輪提漲后再次進入提降階段，成本支撐邏輯再次發(fā)生切換，同時超預期加息對市場利空影響并未結束，加上周末鋼坯鎖價失敗，大幅回落，另外本周北方面臨高溫、南方則繼續(xù)遭受雨季及洪澇影響，導致市場悲觀情緒放大，期螺再度重挫，拖累現(xiàn)貨進一步回落。
截至收盤，期螺10合約價格收于4149元/噸，較昨日結算價下跌264元/噸，跌幅5.98%。全國主要城市螺紋鋼現(xiàn)貨均價收于4383元/噸，較上周五下跌200元/噸，月環(huán)比下跌462元/噸。從下跌幅度來看，今日來看，由于期螺跌幅繼續(xù)大于現(xiàn)貨，期螺貼水現(xiàn)貨基差擴大。由于螺紋鋼現(xiàn)貨在下跌過程中，往往滯后于期螺，因此短期現(xiàn)貨仍有繼續(xù)探底的可能。
首先，上周四美聯(lián)儲議息會議決議宣布加息75個基點，至1.50%-1.75%區(qū)間，此次加息幅度為1994年以來最大，本次加息大超預期，對于大宗商品價格形成一定利空，且對金融市場引發(fā)擔憂，造成市場再度陷入悲觀預期，期貨、現(xiàn)貨共振下跌。
其次，繼焦炭兩輪提漲之后，鋼廠利潤再度遭受擠壓，鋼廠停產(chǎn)檢修增多。據(jù)Mysteel不完全統(tǒng)計，截至6月20日，國內(nèi)22家鋼廠發(fā)布檢修計劃；高爐方面，目前6月份全國高爐檢修環(huán)比5月份新增19座，日均影響量增加4.05萬噸，同比去年增加27座高爐檢修，日均影響鐵水增加約7萬噸。且由于民企虧損幅度加劇， 6月份高爐檢修中民營企業(yè)占比高達94%。另外由于原料居高不下，周末部分鋼廠對焦炭價格進行提降，以緩解原料價格高企對于成本端的壓力，因此一方面美聯(lián)儲加息對于以美金計價的鐵礦石價格受到承壓調(diào)整；另一方面，鋼企虧損停減產(chǎn)對原料需求減弱，進而帶動焦炭提降，成本支撐邏輯再次發(fā)生切換，正反饋轉(zhuǎn)負，現(xiàn)貨繼續(xù)遭受原料拖累的風險。
再次，疫情經(jīng)3月份擴散到4-5月份爆發(fā)，導致需求端遲遲未啟動。盡管6月份上海疫情逐漸結束且其他區(qū)域陸續(xù)迎來復工復產(chǎn)，但從6月份全國樣本貿(mào)易商的成交量以及表觀消費情況來看，需求恢復狀況并不理想，且低迷的現(xiàn)實正占據(jù)主導，同時在北方面臨高溫、南方迎來雨季“車輪戰(zhàn)”，需求表現(xiàn)的孱弱以及基本面表現(xiàn)的“弱現(xiàn)實”形成強烈的反差，導致市場悲觀的情緒進一步放大，造成市場消費信心及投資信心低迷。
最后，截止到上周四，國內(nèi)建筑鋼材總庫存高達1487.2萬噸，周環(huán)比大幅增加26.4萬噸，同比去年增159.4萬噸，目前市場已經(jīng)處于累庫階段。由于當前正值消費淡季，且7-8月份在高溫雨季影響下，庫存去化更加階段，短期鋼廠停產(chǎn)檢修范圍擴大，可能會緩解庫存進一步累積的壓力，但現(xiàn)實需求恢復仍然需要時間去兌現(xiàn)，那么現(xiàn)貨市場會繼續(xù)面臨供需雙弱的格局。一方面，近期多省份遭遇強對流天氣，長江中下游及南方多個省份如江西、湖南、廣東、廣西及福建等面臨洪澇汛期的影響；另一方面，北方山西、陜西、山東及京津冀等地區(qū)發(fā)布高溫預警，在高溫及雨季的雙重考驗下，需求難言改善。
整體來看，當前市場仍然處于震蕩筑底的階段，短期的悲觀情緒放大致使價格跌幅比較夸張， 但通常情況下，這種跌幅一般很難持續(xù)，若以空間換時間，后續(xù)的跌勢將明顯收窄。個人認為，短期需要關注以下幾點：目前市場仍然處于供需雙弱格局，解決當下的困境，供需端矛盾需要改善，隨著鋼廠主動性停產(chǎn)減產(chǎn)的隊伍壯大，供給端有改善預期；從最近幾個月的地產(chǎn)數(shù)據(jù)及全國成交量來看，需求表現(xiàn)讓人大跌眼鏡，傳統(tǒng)消費淡季預期改善仍然需求利好政策執(zhí)行到落地兌現(xiàn)用鋼需求釋放，短期消費難言樂觀。隨著時間推移，消費有改善預期。因此短期市場處于高庫存、低需求的局面下，鋼價仍有下行壓力。中期隨著供需兩端逐漸向好，矛盾緩和下鋼價有望在筑底中逐漸企穩(wěn)。站在當下，或許我們應該看的更長遠些！
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